成都银行（601838）上市公司容度指数（LCI）计算

基于2025年年度报告数据（截至2025年12月31日）。

一、关键财务数据汇总

二、基础脆弱性指数 ${\mathrm{\Phi }}_{\text{base}}$

$${\mathrm{\Phi }}_{\text{base}}=\frac{{\varphi }_{\text{杠杆}}+{\varphi }_{\text{盈利}}+{\varphi }_{\text{流动性}}+{\varphi }_{\text{成长}}+{\varphi }_{\text{治理}}}{5}$$

各维度得分计算

关键计算说明：

• 杠杆风险（0.80）：资产负债率约93%。银行业高杠杆是行业本质属性，成都银行的资产负债率处于城商行正常区间，略低于国有大行（约91-92%）。
  
• 盈利脆弱性（0.88）：ROE约12-13%，在城商行中属于较高水平（优于国有大行9-10%）。2025年净利润约110亿元，同比增长约10-12%。
  
• 流动性风险（0.20）：拨备覆盖率约500%，远超监管最低要求150%；资本充足率约13-14%，处于城商行领先水平。风险抵补能力极强。
  
• 成长失速（0.40）：营收增速约6-8%，在利率下行、净息差收窄背景下仍保持正增长，在城商行中表现稳健。
  
• 治理脆弱性（0.30）：成都交子金融控股集团（约20%）+丰隆银行（约15%）合计约35%，国有控股+外资战略投资者双重背书，治理结构规范。
  

$${\mathrm{\Phi }}_{\text{base}}=\frac{0.80+0.88+0.20+0.40+0.30}{5}=0.516$$

三、缓冲效率指数 ${\eta }_{\text{buffer}}$

$${\eta }_{\text{buffer}}=0.5\times {\eta }_{\text{财务缓冲}}+0.5\times {\eta }_{\text{市场缓冲}}$$

财务缓冲 ${\eta }_{\text{财务缓冲}}$

$${\eta }_{\text{财务缓冲}}=\frac{0.75+0.95+0.90}{3}=0.867$$

市场缓冲 ${\eta }_{\text{市场缓冲}}$

$${\eta }_{\text{市场缓冲}}=\frac{0.90+0.85+0.70}{3}=0.817$$$${\eta }_{\text{buffer}}=0.5\times 0.867+0.5\times 0.817=0.842$$

四、综合输入参数 $\mathrm{\Phi }$

$$\mathrm{\Phi }={\mathrm{\Phi }}_{\text{base}}\times (1-{\eta }_{\text{buffer}})=0.516\times (1-0.842)=0.516\times 0.158=0.082$$

五、容度指数（LCI）

代入容度方程：

$$C=\tanh \left(\frac{2.5\times 0.082}{1-C}\right)$$

迭代求解：

收敛于 $C\approx 0.276$，方程有稳定解，收敛！

六、结果解读

七、核心发现

成都银行是继农业银行、工商银行、建设银行、招商银行、中国银行之后，又一家LCI计算中收敛的银行，$C$ 值为0.276，与Google（0.276）完全一致，处于健康区间中上沿。

关键逻辑

1. 基础脆弱性中等（0.516）

• 杠杆风险（0.80）：银行业高杠杆是本质属性
  
• 盈利脆弱性（0.88）：ROE 12-13%，优于国有大行
  
• 流动性风险（0.20）：拨备覆盖率500%，风险抵补能力极强
  
• 成长失速（0.40）：营收增速6-8%，稳健正增长
  
• 治理脆弱性（0.30）：国有+外资双重背书
  

2. 缓冲效率极高（0.842）

• 财务缓冲0.867：拨备覆盖率500%（得分0.95）、资本充足率良好
  
• 市场缓冲0.817：破净估值（PB 0.8倍，得分0.90）、机构信任度高
  

3. $\mathrm{\Phi }=0.082$ 极低

综合输入参数远低于临界阈值0.73，容度方程稳定收敛。

与同行业公司的对比

核心发现：

成都银行的 $C$ 值（0.276）高于国有大行（0.118-0.193），主要因为：

1. 缓冲效率低于国有大行：成都银行0.842 vs 国有大行0.887-0.917。国有大行的国家信用背书使其机构信任度得分达到1.00，而成都银行虽由成都交子金控和丰隆银行双重背书，但缺乏国家层面信用兜底。
   
2. 估值缓冲略低：PB 0.8倍 vs 国有大行0.6-0.7倍，破净程度低于国有大行，估值缓冲略低。
   
3. 资本充足率略低：约13-14% vs 国有大行18%+，资本缓冲能力弱于国有大行。
   

成都银行的差异化优势：

1. ROE更高：12-13% vs 国有大行9-10%，盈利能力更强。
   
2. 拨备覆盖率极高：500% vs 国有大行200-300%，风险抵补能力更强。
   
3. 资产质量更优：不良贷款率0.65-0.70% vs 国有大行1.30%+，资产质量显著更优。
   
4. 治理结构均衡：国有+外资（丰隆银行约15%）双重背书，兼具稳定性和市场化。
   

健康状态的边界条件

成都银行容度方程收敛，核心支撑在于 “极高拨备覆盖率 + 更优资产质量 + 破净估值” 的三重保障。但需关注以下风险信号：

• 区域性经营集中风险：成都银行业务主要集中在四川省内，区域经济波动可能带来集中度风险。
  
• 净息差收窄压力：低利率环境下净息差持续承压。
  
• 资本补充压力：资本充足率约13-14%，略低于城商行领先水平，需关注资本补充计划。
  

本计算基于成都银行2025年年度报告公开数据推算，仅供参考，不构成投资建议。

???? 容度指数（LCI）版权声明

容度指数（LCI） 系专知智库（自指余行论研究中心）基于容度十一原理开发的原创性量化分析工具，受《中华人民共和国著作权法》及相关国际版权公约保护。

权利归属：容度指数（LCI）的核心方法论、计算公式、五维度脆弱性评估框架、预警等级体系、多层级指数体系等知识产权，归属成都专知利乎数字科技有限公司（自指余行论研究中心） 所有。

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