普元信息688118 2026年容度指数（LCI）分析报告

一、LCI综合分析引言

普元信息技术股份有限公司（688118.SH）于2019年在上海证券交易所科创板上市，所属行业为软件和信息技术服务业。公司是国内领先的软件基础平台产品与解决方案专业提供商，并已发展成为领先的企业级AI基础软件、数据资产管理与低代码技术提供商。公司融合“AI+平台”战略，以智能数据中台、智能低代码平台、智能中间件三大核心产品体系，为企业构筑安全、可控、可信赖的智能化数智基座，充分满足客户在信创与数智化转型双重浪潮下的核心诉求。公司面向金融、政务、能源、电信、制造业等行业大中型用户，提供自主可控、安全可靠的云应用平台、大数据中台和SOA集成平台软件及技术服务。公司实际控制人为刘亚东，直接持有公司19.95%的股份。公司董事长为刘亚东，总经理为杨玉宝，董事会秘书为张琴芳。

公司形成了以软件基础平台产品为载体，以平台化产品、技术开发和咨询实施服务为特色的“软件产品+技术服务”的业务体系。2025年软件基础平台业务收入3.15亿元，占总营收的92.71%；基于软件基础平台的应用开发业务收入2477.46万元，占营收的7.29%，收入结构进一步向核心平台集中。公司以“一开智能应用开发平台+易数智能数据中台+即联智能集成平台”三大产品线为依托，以央国企、高端制造、能源行业为工程验证和落地场景，打造面向企业数字化领域可靠、安全自主的AI原生数字基座。公司深耕软件基础平台领域二十余年，产品线广、客户基础好、技术积累深，获得金融、通信、政务、能源、先进制造等多个重点行业领域客户的认可，形成了显著的优质客户案例优势。

2025年度，公司实现营业总收入3.40亿元，同比下降19.10%；归母净利润709.97万元，同比增长8.45%；扣非净利润-428.26万元。毛利率54.48%，同比增加1.90个百分点；加权平均净资产收益率0.83%。经营活动现金净流入1461.79万元，同比下降16.42%。研发总投入6702.91万元，同比下降18.40%，占营收比重19.74%。公司拟每10股派现3.00元（含税），合计拟派发现金红利2799.50万元，不进行资本公积金转增股本，不送红股。

2026年上半年，公司实现营业总收入7619.87万元，同比下降23.17%；归母净利润亏损4503.90万元，上年同期亏损2963.21万元；扣非净利润亏损4849.12万元。加权平均净资产收益率-5.29%，基本每股收益-0.483元。经营活动现金流净额-4805.57万元，上年同期为-3904.47万元。研发投入占营业收入比例42.09%，较上年同期增加9.02个百分点。

二、LCI多维度指标概览

三维度关系简要说明：公司呈现“偏低流动性+中等偏弱竞争力+偏悲观情绪”的组合特征。企业竞争力维度具备中间件与低代码领域头部厂商地位、信创国产替代的长期受益逻辑、以及AI原生数字基座战略升级的前瞻布局，但2026年上半年营收同比下降23.17%、归母净利润亏损扩大至4503.90万元，业绩承压明显。流动性维度成交额2417.92万元，换手率1.26%，总市值仅18.94亿元，在科创板软件标的中处于偏低水平。投资情绪维度中，动态市盈率为负值（亏损状态），近90天无机构评级覆盖，52周股价区间约19.93-35.56元，当前股价接近52周低点，市场信心不足。

三、LCI综合评分与市场定位

根据LCI模型综合加权计算，普元信息（688118）当前LCI综合得分落于【内部系统提供】区间，对应市场定位为【内部系统提供】。

L因子（流动性）得分：【内部系统提供】。公司总股本9480.71万股，全流通，总市值约18.94亿元。2026年9月24日成交额2417.92万元，换手率1.26%，振幅2.35%。动态市净率2.31倍，总资产周转率0.35次，较上年同期下降18.63%。成交活跃度处于科创板软件和信息技术服务业板块偏低水平，机构资金参与深度有限。近90天无机构评级覆盖，流动性深度不足，股价对负面信息高度敏感。

C因子（竞争力）得分：【内部系统提供】。公司基本面呈现“软件基础平台业务占比提升至92.71%、AI原生数字基座战略升级、但营收持续承压且扣非净利润为负”的格局。核心技术优势方面，公司在国产中间件产品中位居前两位，与东方通形成差异化竞争格局——东方通聚焦党政信创，普元信息从金融信创切入，现已覆盖运营商、医疗等数十个行业。公司已成功研发并推出普元AI智能体开发平台、智能问数平台、AI知识库平台等多款AI软件基础平台产品，有序推进AI相关新产品与技术的商业化应用和市场拓展。2026年上半年AI相关订单金额实现2011.71万元。但公司2026年上半年营收同比下降23.17%，归母净利润亏损4503.90万元，扣非净利润亏损4849.12万元，业绩承压明显。AI战略转型过程中主动收缩低毛利、非核心业务，导致收入阶段性下滑。

I因子（投资情绪）得分：【内部系统提供】。当前股价19.98元，动态市盈率-21.03倍（处于亏损状态），动态市净率2.31倍。52周股价波动范围介乎约19.93至35.56元，当前股价处于52周区间底部位置。近90天无机构评级覆盖，近6个月有1-2篇券商研报关注公司AI战略转型，但市场对短期业绩承压和亏损扩大持谨慎态度。公司前十大股东持股数量为2790.05万股，占总股本比例为29.90%，股东户数为7873户，股权结构较为分散。市场信心不足，股价较长时期低迷。

LCI模型定位解读：【内部系统提供】。该结果反映公司正处于传统软件平台业务收缩、AI原生数字基座战略转型、业绩短期承压的关键过渡期。2026年上半年营收同比下降23.17%，归母净利润亏损扩大至4503.90万元，扣非净利润亏损4849.12万元，业绩压力显著。公司在信创国产替代和AI智能化升级方面具备长期成长逻辑，中间件与低代码产品覆盖金融、政务、能源、电信、制造等行业头部客户，AI相关订单已初步起量。但公司营收连续承压，扣非净利润为负，总资产周转率下降，经营现金流净流出，AI订单规模化落地尚需时间验证。业绩改善的拐点和AI商业化进展将是决定C因子和I因子能否上修的核心变量。

四、核心财务数据分析

4.1 2025年年度（年报数据）

2025年全年，公司实现营业总收入3.40亿元，同比下降19.10%，在已披露的同业公司中排名第73。归母净利润709.97万元，同比增长8.45%，在已披露的同业公司中排名第54。扣非净利润-428.26万元，核心业务盈利能力尚未转正。毛利率54.48%，同比增加1.90个百分点，主因公司聚焦以产品为核心的高质量业务，主动收缩低毛利业务。加权平均ROE为0.83%。经营活动现金净流入1461.79万元，同比下降16.42%。研发总投入6702.91万元，同比下降18.40%，占营收比重19.74%，在已披露的同业公司中排名第68。销售费用同比下降14.04%至1.00亿元。基本每股收益0.077元/股。公司拟每10股派发现金红利3.00元（含税），合计拟派发现金红利2799.50万元，现金分红金额超过归母净利润的3.9倍。

4.2 2026年第一季度（一季报数据）

2026年第一季度，公司实现营业总收入2870.72万元，同比下降22.92%。归母净利润亏损2854.81万元，上年同期亏损2754.08万元，亏损额进一步扩大。扣非净利润亏损3054.04万元，上年同期亏损3009.37万元。毛利率38.66%，同比上升0.22个百分点，环比下降19.11个百分点。净利率-99.45%，较上年同期下降25.5个百分点。经营活动现金净流出3824.56万元，较上年同期增加1077.52万元。加权平均ROE为-3.32%，同比下降0.06个百分点。研发投入1552.83万元，占营业收入54.09%，同比增加11.45个百分点。一季度营收下滑主要系前期主动优化业务结构、收缩低毛利业务的延续性影响所致。

4.3 2026年半年度（半年报数据）

2026年上半年，公司实现营业总收入7619.87万元，同比下降23.17%。归母净利润亏损4503.90万元，较上年同期亏损2963.21万元扩大1540.69万元。扣非净利润亏损4849.12万元，上年同期亏损3897.90万元。经营活动现金净流出4805.57万元，较上年同期减少901.10万元。加权平均ROE为-5.29%，较上年同期减少1.77个百分点。基本每股收益-0.483元。研发投入占营业收入比例42.09%，较上年同期增加9.02个百分点。总资产8.85亿元，较上年度末减少9.37%；归属于上市公司股东的净资产8.01亿元，较上年度末减少8.20%。2026年上半年AI相关订单金额实现2011.71万元。

4.4 估值水平（截至2026年9月24日）

公司动态市盈率-21.03倍（处于亏损状态），动态市净率2.31倍，市盈率（TTM）约-232.82倍。52周股价波动范围介乎约19.93至35.56元，当前股价19.98元接近52周低点，较52周高点35.56元回撤约44%。近90天无机构评级覆盖，总市值仅18.94亿元，流通市值18.94亿元，全部为流通股本。前十大股东持股数量为2790.05万股，占总股本比例为29.90%，股东户数为7873户。

五、LCI五维度脆弱性评估

（一）杠杆风险——低脆弱

公司资产负债率10.64%，在软件和信息技术服务业中处于极低水平，财务结构极为稳健。公司流动比率7.00，速动比率6.84，短期偿债能力极强。公司无重大有息负债压力，货币资金相对充裕。2025年度现金分红总额2799.50万元，超过归母净利润的3.9倍，体现了公司较强的现金储备和股东回报意愿。LCI框架下，杠杆风险维度评估为低脆弱。

（二）盈利脆弱性——高脆弱

公司2025年扣非净利润-428.26万元，核心业务盈利能力尚未转正。2026年上半年归母净利润亏损4503.90万元，较上年同期扩大1540.69万元；扣非净利润亏损4849.12万元，亏损幅度进一步加大。2026年第一季度净利率-99.45%，期间费用率高达167.63%，同比增长29.2个百分点。毛利率从2025年全年的54.48%降至2026年一季度的38.66%，环比下降19.11个百分点。公司营收连续承压，2025年营收同比下降19.10%，2026年上半年营收同比下降23.17%。虽然公司在AI智能体开发平台、智能问数平台、AI知识库平台等产品方面持续投入，AI相关订单金额已达2011.71万元，但AI产品规模化收入尚需时间验证。研发投入占营收比例从2025年的19.74%大幅提升至2026年一季度的54.09%，高强度的研发投入在短期内对利润形成持续压制。LCI框架下，盈利脆弱性维度评估为高脆弱。

（三）流动性风险——中等脆弱

公司2025年经营活动现金净流入1461.79万元，保持正值。但2026年上半年经营活动现金净流出4805.57万元，较上年同期减少901.10万元。2026年第一季度经营活动现金净流出3824.56万元，上年同期为-4902.08万元。公司货币资金较上年末减少46.48%，占公司总资产比重下降4.95个百分点，现金储备消耗较快。公司资产负债率仅10.64%，流动比率7.00，极低的财务杠杆提供了充裕的安全垫。但持续的经营现金流净流出正在消耗公司现金储备，2026年一季度期间费用率达167.63%，费用端对现金的消耗较大。LCI框架下，流动性风险维度评估为中等脆弱。

（四）成长失速——高脆弱

公司2025年营收同比下降19.10%，2026年上半年营收同比下降23.17%，营收连续多期承压，成长性面临严峻挑战。公司正主动优化业务结构、收缩低毛利业务，以产品为核心驱动力的业务质量持续向好，综合毛利率同比提升，但收入规模的恢复需要AI相关产品和新客户的规模化落地来驱动。公司AI相关订单金额2026年上半年实现2011.71万元，已在中国邮政、浙江海利得、江西建工、宜昌人福药业、冈田智能等客户得到应用。但AI产品规模化收入尚需时间验证，订单落地受客户预算、采购节奏等影响，短期成长节奏存在不确定性。公司2026年上半年归母净利润亏损扩大至4503.90万元，盈利拐点的出现需要收入规模的恢复和费用管控的优化。LCI框架下，成长失速维度评估为高脆弱。

（五）治理脆弱性——中等偏低脆弱

公司作为科创板上市企业，治理结构规范。实际控制人为刘亚东，直接持有公司19.95%的股份，前十大股东合计持股29.90%，股权结构较为分散。公司董事长刘亚东、总经理杨玉宝、董事会秘书张琴芳等管理层积极与投资者沟通，2026年7月23日接待特定对象调研，就一季度营收下滑原因、AI相关订单进展、费用控制规划、差异化竞争优势等问题与投资者进行了深入交流。公司已发布2026年度“提质增效重回报”行动方案，明确了聚焦核心业务、持续提升经营质量的战略方向。但需关注以下风险因素：一是近90天无机构评级覆盖，市场监督机制弱化；二是公司2026年上半年营收持续下滑、亏损扩大，经营压力显著；三是前十大股东持股比例较为分散，2026年半年度报告显示股东户数8481户，股权集中度较低；四是公司AI战略转型的成效尚需时间验证，转型期的不确定性对治理层战略执行能力提出较高要求。LCI框架下，治理脆弱性维度评估为中等偏低脆弱。

六、与同行业公司的对比

6.1 可比公司选取

选取东方通（300379）、宝兰德（688058）作为可比公司。两家均为国内中间件领域的重要上市公司，在中间件产品、信创国产替代业务模式上与普元信息具有一定可比性。同时参考中创股份、金蝶天燕作为中间件行业重要参与者进行对比。

6.2 关键指标对比（2025年年度/2026年上半年）

6.3 LCI差异分析

普元信息在国内中间件行业中属于从金融信创切入、逐步覆盖运营商/医疗等数十个行业、AI原生数字基座战略升级的特色企业：

中间件头部厂商地位：公司在国产中间件产品中位居前两位，与东方通形成差异化竞争格局——东方通聚焦党政信创，普元信息从金融信创切入，现已覆盖运营商、医疗等数十个行业。公司深耕软件基础平台领域二十余年，产品线广、客户基础好、技术积累深。

低代码与数据中台布局：公司已研发形成了覆盖智能低代码平台、数据中台、中间件等多技术域的丰富产品组合，在产品覆盖技术领域的广度和业务支撑的宽度方面具备显著优势。公司三大核心产品体系已完成AI智能化升级，形成AI原生智能化数智基座，新增获得18项软件著作权。

AI战略前瞻布局：公司已成功研发并推出普元AI智能体开发平台、智能问数平台、AI知识库平台等多款AI软件基础平台产品，2026年上半年AI相关订单金额实现2011.71万元，已在中国邮政、浙江海利得、江西建工、宜昌人福药业、冈田智能等客户得到应用。

营收持续承压与亏损扩大：公司2025年营收同比下降19.10%，2026年上半年营收同比下降23.17%，归母净利润亏损扩大至4503.90万元。扣非净利润2025年为-428.26万元，2026年上半年为-4849.12万元，核心业务盈利能力尚未转正。

在LCI框架中，普元信息在中间件头部厂商地位、低代码与数据中台布局、AI战略前瞻性方面具有一定竞争优势，但营收持续承压、扣非净利润为负、AI商业化尚需时间验证构成结构性制约，C因子评分处于行业中等偏弱水平。

七、核心矛盾分析

基于LCI五维度评估，普元信息当前的核心矛盾可归纳为以下三组冲突：

矛盾一：软件基础平台业务占比提升至92.71% vs 营收同比下降23.17%

公司聚焦核心业务，软件基础平台业务收入占比从2024年的水平提升至2025年的92.71%，收入结构进一步向核心平台集中。综合毛利率同比提升1.90个百分点至54.48%，业务质量持续向好。但2025年营收同比下降19.10%，2026年上半年营收同比下降23.17%，收入规模持续收缩。在LCI框架中，这种“结构优化、规模收缩”的格局意味着公司主动收缩低毛利业务的战略在改善业务质量的同时，短期内对收入规模形成了较大冲击，收入规模的恢复需要AI相关产品和新客户的规模化落地来驱动。

矛盾二：研发投入占比提升至54.09% vs 归母净利润亏损扩大至4503.90万元

2026年一季度研发投入占营业收入比例达54.09%，同比增加11.45个百分点，公司持续加大AI相关新产品与技术的研发投入。2025年研发总投入6702.91万元，虽同比下降18.40%，但研发投入占比仍保持在19.74%的较高水平。但2026年上半年归母净利润亏损4503.90万元，较上年同期扩大1540.69万元，扣非净利润亏损4849.12万元。在LCI框架中，这种“高研发投入、亏损扩大”的格局意味着公司的AI战略转型正处于高投入期，研发费用对利润形成持续压制，AI产品从研发到规模化收入转化需要较长时间，短期盈利压力较大。

矛盾三：AI相关订单金额达2011.71万元 vs 近90天无机构评级覆盖

公司2026年上半年AI相关订单金额实现2011.71万元，已推出普元AI智能体开发平台、智能问数平台、AI知识库平台等多款AI软件基础平台产品，有序推进AI相关新产品与技术的商业化应用和市场拓展。但近90天无机构评级覆盖，市场信心不足，股价较长时期低迷。在LCI框架中，这种“AI订单起量、机构关注缺失”的格局意味着市场对公司的AI转型成效持观望态度，AI订单的规模化放量和收入确认是判断公司战略转型成功与否的关键观察指标。

八、风险信号

基于LCI分析框架与公开信息，普元信息面临以下关键风险信号：

1. 营收持续下滑与亏损扩大风险（最高优先级）。 公司2025年营收同比下降19.10%，2026年上半年营收同比下降23.17%，归母净利润亏损扩大至4503.90万元，扣非净利润亏损4849.12万元。若收入规模未能有效恢复，亏损持续扩大将对公司现金流和净资产形成侵蚀。

2. AI战略转型成效不确定性风险（高优先级）。 公司正从传统软件平台业务向AI原生数字基座转型，AI相关订单金额已达2011.71万元，但AI产品规模化收入尚需时间验证，订单落地受客户预算、采购节奏等影响。若AI商业化进展不及预期，转型期的业绩压力可能持续。

3. 经营现金流净流出与现金储备消耗风险（高优先级）。 2026年上半年经营活动现金净流出4805.57万元，货币资金较上年末减少46.48%，现金储备消耗较快。持续的经营现金流净流出正在消耗公司现金储备，若回款速度未能匹配，流动性压力将进一步加大。

4. 研发投入占比大幅提升与费用管控风险（中等优先级）。 研发投入占营收比例从2025年的19.74%提升至2026年一季度的54.09%，期间费用率高达167.63%，费用端对利润和现金的消耗持续加大。若费用管控未能有效优化，盈利能力改善的进程将受到拖累。

5. 机构覆盖缺失与流动性不足风险（中等优先级）。 近90天无机构评级覆盖，总市值仅18.94亿元，换手率1.26%，流动性深度在科创板软件标的中处于偏低水平。在极端市场环境下，流动性可能急剧收缩，股价对负面信息高度敏感。

九、结论

普元信息2025年全年实现营业总收入3.40亿元（-19.10%），归母净利润709.97万元（+8.45%），扣非净利润-428.26万元，毛利率54.48%，经营活动现金流净额1461.79万元，研发投入6702.91万元（占营收19.74%）。2026年上半年实现营业总收入7619.87万元（-23.17%），归母净利润-4503.90万元，扣非净利润-4849.12万元，经营活动现金流净额-4805.57万元，加权平均ROE-5.29%。动态市盈率-21.03倍（亏损），动态市净率2.31倍，总市值约18.94亿元。

在LCI五维度脆弱性评估中：

杠杆风险处于低脆弱水平——资产负债率10.64%，流动比率7.00，财务结构极为稳健。

盈利脆弱性处于高脆弱水平——2025年扣非净利润-428.26万元，2026年上半年归母净利润亏损4503.90万元，亏损持续扩大，核心业务盈利能力尚未转正。

流动性风险处于中等脆弱水平——2025年经营现金流1461.79万元，2026年上半年转为净流出4805.57万元，货币资金较上年末减少46.48%。

成长失速处于高脆弱水平——营收连续多期承压，2025年同比下降19.10%，2026年上半年同比下降23.17%，AI商业化尚需时间验证。

治理脆弱性处于中等偏低脆弱水平——科创板治理规范，管理层积极与投资者沟通，但机构覆盖缺失、股权集中度较低、AI转型期不确定性对治理层战略执行能力提出较高要求。

LCI综合判断：【内部系统提供】。主要优势项为中间件与低代码领域头部厂商地位（国产中间件产品位居前两位）、信创国产替代的长期受益逻辑、软件基础平台业务占比提升至92.71%、毛利率提升至54.48%、AI原生数字基座战略升级前瞻布局、AI相关订单金额达2011.71万元、资产负债率10.64%财务结构极为稳健。主要拖累项为营收连续承压（2025年-19.10%，2026H1-23.17%）、2026年上半年归母净利润亏损扩大至4503.90万元、扣非净利润亏损4849.12万元、经营现金流净流出4805.57万元、货币资金较上年末减少46.48%、近90天无机构评级覆盖、AI产品规模化收入尚需时间验证。具体C值及方程状态以专知智库系统最终计算结果为准。

普元信息当前的结构性特征——“软件基础平台业务占比提升至92.71% vs 营收同比下降23.17%”、“研发投入占比提升至54.09% vs 归母净利润亏损扩大至4503.90万元”、“AI相关订单金额达2011.71万元 vs 近90天无机构评级覆盖”——在LCI框架中构成一个典型的“信创软件平台商战略转型阵痛期与AI原生基座蓄力期”样本。公司作为国产中间件领域头部厂商，在信创国产替代、低代码平台和数据中台领域具备核心竞争优势，AI原生数字基座战略升级具有前瞻性。但营收持续承压、亏损扩大和现金储备消耗构成结构性制约。

投资者需重点关注以下核心变量：

营收增长的恢复节奏——2025年营收同比下降19.10%，2026年上半年同比下降23.17%，全年能否扭转下滑趋势并恢复增长是判断公司经营质量的关键观察指标。

AI相关订单的规模化落地进展——2026年上半年AI订单金额2011.71万元，实际收入确认和客户拓展进展将决定公司战略转型的成效。

经营现金流的改善节奏——2026年上半年经营现金流净流出4805.57万元，货币资金较上年末减少46.48%，回款管理和费用管控的改善是决定公司财务健康度的关键观察指标。

研发投入产出比的优化——研发投入占营收比例从19.74%提升至54.09%，研发强度的变化对利润的影响和AI产品的商业化转化率需持续关注。

本文基于普元信息公开披露的2025年年度报告、2026年第一季度报告、2026年半年度报告及公开市场数据撰写。LCI分析基于专知智库（自指余行论研究中心）的容度指数方法论。本文仅供研究参考，不构成任何投资建议。如需准确LCI数值，请联系专知智库（www.zzzk.org.cn，电话：028-84400310）。

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