一、企业基本信息
企业名称：江苏集萃药康生物科技股份有限公司
股票代码：688046
板块：科创板
高新技术企业 ：是
行业：科学研究和技术服务业/研究和试验发展
上市日期：2022-04-25
实际控制人：高翔
主要产品及用途：
药康生物是专注实验动物模型的研发创制、生产销售及相关技术服务的高新技术企业。秉承“创新模型、无限可能”的理念，公司基于基因编辑、干细胞、表型分析、药效分析和无菌动物等技术平台，开发拥有自主知识产权的创新小鼠模型，开展模型定制、定制繁育、功能药效分析等一站式服务，满足客户在基因功能发现、疾病机理解析、药物靶点筛选、药效分析验证等基础研究和新药开发领域的实验动物模型相关需求。
主要经营模式：
1、采购模式
公司采购包括物料类采购和服务类采购，其中物料类采购主要包括实验小鼠及其饲养物料、包装材料、实验试剂、日常耗材等；服务类采购主要涉及基因测序及引物合成、基因鉴定、基因合成等。公司生产采购体系包括供应商准入管理、物料采购管理、合同合规管理等规章制度。全部物料、服务等采购纳入计划管理体系，由供应链部、业务部门和财务部编制全年采购预算，经总经理办公会审批后按计划实施。特殊计划外采购由使用部门提出申请，在履行审批流程后由供应链部实施。
2、生产模式
生产管理中心所属计划调度部门根据历史销量、市场预测以及客户订单制定生产计划，生产部门负责繁育执行，包括配繁、育仔、分笼及相应饲养管理、出货。公司小鼠均饲养在SPF级屏障设施或无菌环境中，严格执行规范的饲养管理和质量控制标准，定期开展遗传学及微生物监控。公司动物设施自动化程度较高，包括笼架集成自动供水装置、动物房及笼盒的温湿度、换气的精准控制、笼器具自动清洗等。
3、销售及服务模式
（1）商品化小鼠模型销售模式公司商品化小鼠模型以直销为主，同时为加速海外市场拓展，在美国、韩国、日本、新加坡等地区对部分品系采用当地代理商经销模式；直销模式下，高校、医院、创新药企、CRO研发企业等终端客户直接向公司下单，对于活体保种现货供应的品系可即时交付，对于以胚胎或精子方式冷冻保种的品系，则直接交付或复苏繁育后再交付，公司通过自有车辆或者委托第三方进行小鼠运输，运输方式包括公路运输和航空运输，小鼠模型送达后，经客户到货签收确认或者交付后客户未在异议期内提出异议，公司确认收入；经销模式下，代理商向公司授权引种后自行生产销售给客户，或客户通过代理商向公司下单，代理商提取一定比例销售分成。
（2）模型定制服务模式项目管理中心根据客户需求确定模型定制服务方案并执行，获得合同约定的小鼠模型后，向客户发送结题报告、小鼠明细及取鼠通知，公司实际交付小鼠模型客户予以签收确认，或者根据客户要求将小鼠模型转至定制繁育服务，公司确认收入。
（3）定制繁育服务模式项目管理中心根据客户需求确定定制繁育服务方案并执行，定期或者最终完成时向客户提供项目技术汇报、繁育进度清单等资料，与客户对账并经客户确认无误后确认收入。
（4）功能药效服务模式功能药效中心根据客户需求确定功能药效试验计划并执行，无交付报告的，将基因修饰模式动物及组织样本运抵客户指定交货地点，经客户到货签收或交付后客户未在异议期内提出异议，公司确认收入；需要交付报告的，将基因修饰模式动物运抵客户指定地点，同时将结题报告移交给客户后，公司确认收入；
（5）全人源抗体转基因模型 NeoMabTM平台服务模式抗体平台根据客户需求完成抗原免疫、抗体筛选、药效验证等操作，交付生物样本、抗体序列、数据报告等，确认相关服务收入，并根据商业合作模式的不同，分阶段确认各阶段收入。4、研发模式
公司研发中心负责研发项目的立项和实施管理，研发中心主要负责根据公司战略瞄准生命科学前沿动向、跟踪行业发展最新趋势、挖掘市场客户潜在需求，统筹公司研发规划立项，同时开展复杂模型核心设计、平台技术优化等，在公司研发体系中居于中枢地位。其他技术部门则按照各自职责，基于研发中心立项及策略，分中心各自推进项目。根据研发领域的不同，划分为肿瘤免疫、神经、代谢、自免、心血管等实验室，各实验室科学家负责内部研发项目、团队配置、费用申请与使用等相关事项，对实验室发展方向及投入产出负责，并向研发总监汇报，研发项目的立项、进度、成果验收、知识产权保护等由集团统一进行全流程、标准化管控。
（数据来源：年报“公司简介”及“股东情况”）
二、研究经费历年数据（2022-2025）
年度 | 研发费用（万元） | 营业收入（万元） | 研发费用率 | 资本化金额（万元） | 资本化率 |
2022 | 8,292.84 | 51,654.76 | 16.05% | 0 | 0% |
2023 | 9,659.67 | 62,218.70 | 15.53% | 0 | 0% |
2024 | 8,713.37 | 68,679.98 | 12.69% | 720.29 | 7.64% |
2025 | 9,205.75 | 79,325.46 | 11.61% | 136.68 | 1.46% |
注：
研发费用 = 年报“研发投入”中“费用化研发投入”+“资本化研发投入”
研发费用率 = 研发费用 / 营业收入
资本化率 = 资本化金额 / 研发费用
（数据来源：年报“研发投入”及“利润表”）
三、研发人员情况（2022-2025年）
年度 | 研发人员数量（人） | 员工总数（人） | 研发人员占比 |
2022 | 183 | 1,342 | 13.64% |
2023 | 206 | 1,506 | 13.68% |
2024 | 228 | 1,578 | 14.45% |
2025 | 223 | 1,590 | 14.03% |
（数据来源：年报“员工情况”及“研发人员情况”）
四、募资与净资产对比（已上市）
指标 | 数值 | 数据来源与核对说明 |
IPO募资净额 | 10.26亿元 | 2022年4月25日科创板上市，发行5,000万股，发行价22.53元/股，募集资金总额11.27亿元，扣除发行费用1.00亿元后，募集资金净额为10.26亿元（精确值102,610.21万元）。公司《前次募集资金使用情况报告》确认：“实际到账的募集资金净额为104,371.25万元，扣除审计评估及验资费用、律师费用及其他与发行有关的费用合计1,761.04万元后，募集资金净额为102,610.21万元”。 |
上市年末净资产（2022年末） | 约19.78亿元 | 2022年年报（经审计） ：归属于母公司所有者权益19.78亿元，同比增长151.73%，主要系“报告期内公司首次公开发行股票收到募集资金以及营业利润增长带来的未分配利润增加”。业绩快报口径为197,660.65万元，与年报审计值差异约140万元，属正常审计调整范围。 |
最近一次定增募资净额 | 不适用（无已完成定增） | 药康生物2022年IPO后，未实施已完成的A股向特定对象发行（定增） 。2023年8月曾披露《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟募资不超过2.50亿元，但后续并无该可转债完成发行的记录。截至2025年末，公开融资记录中不存在已完成的定增或可转债融资。子公司层面的增资（如向广东药康、成都药康各增资5,000万元）系以自有资金进行，不属于上市公司股权融资。 |
2025年末归属于母公司所有者权益（净资产） | 约22.27亿元 | 2025年年度报告（经审计） ：归属于上市公司股东的净资产为2,227,197,153.57元（22.27亿元），较2024年末的21.35亿元增长4.33%。业绩快报初步核算数为222,949.53万元（22.29亿元），年报最终值较快报下调约230万元，属正常审计调整范围，采用年报经审计值。 |
累计募资 / 2025年末净资产 | 约0.46倍 | IPO净额10.26亿元 ÷ 2025年末净资产22.27亿元 ≈ 0.461，四舍五入为0.46倍。由于无已完成定增，累计募资仅含IPO一项。 |
定增募资 / 2025年末净资产 | 0.00倍（不适用） | 无已完成定增，该项计为0。 |
五、风险标注（自动生成）
指标 | 当前值 | 风险等级 | 判断依据 |
研发费用率 | 11.61% | 低 | 2025年费用化研发费用9,205.75万元，占营业收入7.93亿元的11.61%。费用率从2022年的16.05%逐步收敛至11.61%，驱动力是营收增速（+15.51%）持续快于研发投入增速（-0.97%），属于收入扩张带来的自然稀释，而非研发收缩。11%—12%的费用率在实验动物模型及生物技术服务行业中属于正常偏高水平，与“斑点鼠”“野化鼠”等品系资源持续创制、功能药效平台迭代的投入节奏相匹配。2025年扣非净利润大增54.79%，经营现金流翻倍以上，研发投入的现金覆盖能力极为充足，费用率的温和下行不构成风险信号。 |
资本化率 | 约1.46% | 低（含历史背景提示） | 2025年研发投入9,342.43万元，费用化9,205.75万元，推算资本化金额约136.68万元，资本化率约1.46%。2024年首次出现资本化720.29万元（资本化率约7.64%），2025年收缩超过八成，会计处理重新向费用化倾斜。2024年审计报告的关键审计事项仅列“收入确认”与“应收账款坏账准备”，研发支出资本化未被列为关键审计事项，与此前分析的中微公司、海光信息“资本化被专项标注”的情况存在本质区别。2025年资本化率已降至极低水平，且未被审计师重点标注，利润质量干净。评级为低，但需提示：2024年是四年中唯一存在实质性资本化的年份，2025年的收缩表明该处理并非持续性会计政策选择。 |
研发人员占比 | 14.03% | 低 | 2025年末研发人员223人，员工总数1,590人，占比14.03%。2022—2024年占比在13.64%—14.45% 的窄幅区间内，2025年微调至14.03%，四年无方向性变化。占比的绝对水平受实验动物模型行业“资源创制+规模化生产”模式的结构性影响：2025年员工构成中生产人员973人、销售人员190人，研发人员占比的“分母”天然厚重，14%在模式动物及生物技术服务行业中属于正常偏高水平。研发人员中硕博学历的具体分布未单独披露，但全体员工中硕士339人、博士56人，硕博合计395人，占员工总数的24.84%，整体学历结构在生物技术行业中处于合理偏高区间。研发团队的规模与结构在2025年保持稳定，评级为低。 |
研发费用趋势 | 高位企稳，营收增长快于研发投入 | 低 | 2022—2025年研发费用：8,292.84万 → 9,659.67万 → 8,713.37万 → 9,205.75万元，2023年达到阶段高点后小幅回落，2025年企稳回升，四年CAGR约3.5%。与传音控股“利润失速期研发逆势加码”、芯源微“研发资金收缩与人力扩张背离”的模式截然不同，药康生物的研发投入节奏是温和且被盈利充分覆盖的：2025年扣非净利润1.17亿元、经营现金流2.27亿元，研发费用9,206万元，经营现金流对研发费用的覆盖倍数达到2.46倍。研发投入的绝对额没有出现断点或脉冲式跃升，趋势的连续性明确，且未对财务安全性构成任何压力，评级为低。 |
说明： 风险等级由系统根据预设阈值自动生成，仅供参考。
六、数据来源
年度报告（2022、2023、2024、2025）
上市公告书（如适用）
财务报表附注
七、更新记录
2026-11-06：首次录入2022-2025年数据
2027-04-15：新增2026年年报数据
（后续每年4月30日前更新上一年度数据）
八、专知智库研发经费合规指数（ZRCI）评分：
ZRCI 由 6 个维度加权计算，总分 100 分。
维度 | 权重 | 数据来源 |
研发费用率水平 | 25% | 年报“研发投入”与“利润表” |
研发费用增长趋势 | 20% | 近三年年报研发费用 |
资本化率 | 20% | 年报“研发投入”资本化金额 |
研发人员占比 | 15% | 年报“员工情况” |
募资/净资产匹配度 | 10% | 年报“募集资金”与“资产负债表” |
研发费用绝对值 | 10% | 年报“研发投入” |
药康生物=80×0.25 +60×0.20 +100×0.20 +70×0.15 +90×0.10 +40×0.10=75.5分
九、等级划分
等级 | 总分 | 含义 |
A+ | 90 ~ 100 | 合规卓越 |
A | 80 ~ 89 | 合规优秀 |
B+ | 70 ~ 79 | 合规良好 |
B | 60 ~ 69 | 基本合规 |
C | 50 ~ 59 | 存在风险 |
D | < 50 | 高风险 |
属于B+级【合规良好】
十、咨询入口
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