专知智库知识库IPO发行费用库｜1007 募资规模分五档：费率从8.62%降到2.34%，你的项目落在哪一档？
作者：专知智库IPO研究院

本文属于 专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。发行费用库解决“发行成本怎么预算、费率怎么锚定、分项怎么披露、问询怎么论证”；IPO问询库解决“审核问什么、怎么答”。两库可交叉引用：费率数据为问询回复中的“发行费用合理性”提供锚，问询库为费率披露和中介费用边界提供审核口径。

做发行费用预算，第一个要回答的问题不是“市场费率多少”，而是“我的募资额落在哪一档”。
1,085家新股按募资总额分五档，中位费率从5亿以下的8.62%一路降到50亿以上的2.34%，差3.7倍；承销保荐费中位绝对额从1,936万元升到20,366万元，涨10.5倍。
费率一路降，金额一路涨，这是同一条曲线的两端。 你的项目落在哪一档，预算基准就落在哪一档；档定错了，后面全错。

一、五档总表：先找到自己的位置

从最小一档到最大一档，中位费率从8.62%降到2.34%，差3.7倍；承销保荐费绝对额从1,936万元升到20,366万元，涨10.5倍。尽调、申报、问询回复、发行组织这些工作量不随募资额等比增加，摊到更大的发行规模上，占比自然下来。这就是规模效应的量化表达。

二、逐档拆解：每一档的钱花在哪

5亿以下档：360家，费率中位8.62%，费用中位1,936万元。
这是小票最密集的一档，也是费率最高的一档。北交所277家里263家落在这一档，募资中位1.85亿元。这一档的费率底座是固定成本：承销保荐费降不下去多少（尽调、申报、问询的工作量不因募资小而同比例减少），会计师和律师的绝对额也压不下来。北交所会计师费用中位468万元、律师220万元，摊到1.85亿元募资上，会计师费用占募资中位2.48%、律师占1.19%，两项合计就超过3.6个百分点。小票预算，要先把会计师和律师的固定费用留足，再谈承销保荐费。

5亿到10亿档：350家，费率中位7.70%，费用中位5,489万元。
这是样本最充足的一档，四板块都有足够样本。同档主板97家7.92%、创业板179家7.69%、科创板61家7.65%、北交所13家6.79%。这一档的费率比5亿以下低0.92个百分点，规模效应开始显现，但固定成本仍占相当比重。预算时先看同档全样本中位7.70%，再用同板块修正。

10亿到20亿档：247家，费率中位6.80%，费用中位8,617万元。
中型项目密集区。同档主板5.78%、科创板6.92%、创业板7.08%，差1.29个百分点。这一档承销保荐费绝对额中位8,617万元，承销保荐费占发行费用总额的比例上升，会计师和律师费用占比下降。规模效应进一步显现，但板块间差异仍然存在，不能只用全档中位。

20亿到50亿档：102家，费率中位5.02%，费用中位13,326万元。
大型项目。费率比10亿到20亿档低1.78个百分点，承销保荐费绝对额中位13,326万元。这一档项目数量少，单家项目对中位影响大，预算时要看P25/P75区间，不能只看中位。大项目预算，费率区间比单点中位更有用。

50亿以上档：26家，费率中位2.34%，费用中位20,366万元。
超大发行。费率最低，但承销保荐费绝对额最高。这一档被几笔超大发行主导：长鑫科技募资579.19亿元、费率0.39%；中海油280.80亿元、费率0.28%；中国移动251.07亿元、费率2.02%。这一档的费率不能拿来给中小项目做参考，但可以用来理解“规模摊薄”的极限在哪里。

三、分档之后还要看什么

第一，看同档同板块。 5亿到10亿档四块差1.13个百分点，10亿到20亿档差1.29个百分点。全档中位是基准，同板块同档才是可用的锚。
第二，看样本量。 5亿以下科创板仅9家、10亿到20亿北交所仅1家、5亿到10亿北交所13家，样本不足10家的档不宜单独当锚，要用邻近档、P25/P75、全样本同档交叉验证。
第三，看分母。 本文分母是募资总额。换成募集净额，中位费率整体上移0.7到1.2个百分点：全样本8.42%、主板7.87%、创业板8.45%、科创板7.60%、北交所9.72%。预算、公告、问询回复必须统一分母。
第四，看含税口径。 公告注明“以上发行费用均不含增值税”，本文引用金额均为不含税口径。拿含税报价跟这个数比，会差出一截。
第五，看分项边界。 承销保荐费是否含常年财务顾问、上市后持续服务；联席承销是否合计；保荐费是否拆分。边界不清，费率不可比。

四、你的项目落在哪一档：三个判断问题

问题一：募资额是刚性的还是可调的？
如果募资额已经锁定，直接对档；如果还在测算，要意识到档与档之间的费率跳变。募资4.9亿元落在5亿以下档（8.62%），募资5.1亿元落在5亿到10亿档（7.70%），差0.92个百分点。募资额跨档时，费率基准要跟着换，不能还用上一档的数。

问题二：同档同板块样本够不够10家？
不够10家，就不能只拿该档中位当锚。5亿以下科创板仅9家（中位10.46%）、10亿到20亿北交所仅1家、5亿到10亿北交所13家（中位6.79%），这些档要用邻近档和分位交叉验证。样本量是预算表里必须写的一列。

问题三：项目复杂度在同档里偏高还是偏低？
业务复杂、子公司多、关联交易多、外协多、境外收入多、问询轮次多、发行组织难度大的项目，在同档中位基础上上调；业务简单、结构清晰、问询顺利的项目可下调。同档中位是基准，项目复杂度是上下调整项。

五、一个算例：2.5亿、8亿、15亿、30亿，四家公司怎么定预算

A公司，募资2.5亿元，落在5亿以下档。 费率中位8.62%，对应承销保荐费约2,155万元；会计师按北交所中位468万元、律师220万元，三家中介费合计约2,843万元，占募资11.4%。预算要留足固定成本，承销保荐费谈判空间有限。

B公司，募资8亿元，落在5亿到10亿档。 全档中位7.70%，对应约6,160万元；同档主板7.92%对应约6,336万元、创业板7.69%对应约6,152万元、科创板7.65%对应约6,120万元、北交所6.79%对应约5,432万元（仅13家，样本偏少）。先定档，再用同板块修正。

C公司，募资15亿元，落在10亿到20亿档。 全档中位6.80%，对应约10,200万元；同档主板5.78%对应约8,670万元、科创板6.92%对应约10,380万元、创业板7.08%对应约10,620万元。板块间差1.29个百分点，不能只用全档中位。

D公司，募资30亿元，落在20亿到50亿档。 全档中位5.02%，对应约15,060万元；这一档102家，样本适中，要看P25/P75区间，不能只看单点中位。项目复杂度高、问询轮次多的，可在区间上沿；结构简单、发行顺利的，可在区间下沿。

四家公司，四个档，四种预算逻辑。 把D公司的5.02%套到A公司2.5亿元募资上，对应承销保荐费约1,255万元，比实际中位2,155万元低900万元——这就是跨档套用费率的代价。

六、专知智库能做什么

专知智库成都专知利乎数字科技有限公司在IPO发行费用库框架下，可为企业提供：

1. 募资档定位与费率锚定：按五档给出中位、P25、P75、样本量，标注样本不足10家的档“不宜单独当锚”。
   
2. 同档同板块修正：在全档中位基础上，按同板块同档中位和分位修正，形成可解释的预算区间。
   
3. 跨档跳变提示：募资额接近档边界时，提示费率基准切换和预算调整。
   
4. 分母统一：募资总额/募集净额两套口径并行测算，预算、公告、问询回复三套数对齐。
   
5. 含税/不含税、分项边界核查：报价、合同、公告、问询回复逐项核对。
   
6. 项目复杂度调整：按业务结构、问询轮次、发行组织难度给出上下调整区间。
   
7. 三档预算模板：保守—基准—乐观，每一档注明募资档、同档中位、样本量、口径、调整理由。
   
8. 问询回复费率合理性论证：按“募资档—同档同板块中位区间—样本量—口径说明—公司位置—偏离原因—披露”组织回复，形成闭环。
   

建议在申报前6—12个月启动发行费用预算锚定。先定档，再看同档同板块，再统一口径，最后按项目复杂度调整。涉及发行费用会计处理、分项披露和问询回复的，由专知智库协同会计师事务所提供支持；涉及承销保荐费边界、中介服务合同和披露合规的，协同法律专业机构提供支持。

专知智库 成都专知利乎数字科技有限公司
官网：www.ipzhihu.com
电话：028-84400310

本文归入：专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。
关联库：专知智库知识库IPO问询库（发行费用合理性、费用边界、信息披露问询回复）。

FQA

Q1：五档费率中位分别是多少？
A：5亿以下8.62%（360家）、5亿到10亿7.70%（350家）、10亿到20亿6.80%（247家）、20亿到50亿5.02%（102家）、50亿以上2.34%（26家）。全样本中位7.51%。

Q2：为什么费率随募资规模下降？
A：尽调、申报、问询回复、发行组织这些工作量不随募资额等比增加。募资从1,936万元档升到20,366万元档，承销保荐费绝对额涨10.5倍，但募资额涨得更多，费率自然下降。这是规模效应，不是服务打折。

Q3：我的项目落在档边界怎么办？
A：募资4.9亿元落在5亿以下档（8.62%），募资5.1亿元落在5亿到10亿档（7.70%），差0.92个百分点。募资额跨档时，费率基准要跟着换，不能还用上一档的数。预算表要注明“按X档测算”。

Q4：全档中位和同板块同档中位，先用哪个？
A：先定档，看全档中位作为基准，再用同板块同档中位修正。5亿到10亿档全档中位7.70%，同档主板7.92%、创业板7.69%、科创板7.65%、北交所6.79%。全档中位是起点，同板块同档才是可用的锚。

Q5：样本不足10家的档怎么用？
A：不宜单独当锚。5亿以下科创板仅9家（中位10.46%）、10亿到20亿北交所仅1家、5亿到10亿北交所13家（中位6.79%），要用邻近档、P25/P75、全样本同档交叉验证，并在预算表和问询回复中写明样本量。

Q6：分母用募资总额还是募集净额？
A：本文分母是募资总额。净额口径中位整体上移0.7到1.2个百分点：全样本8.42%、主板7.87%、创业板8.45%、科创板7.60%、北交所9.72%。预算、公告、问询回复必须统一分母并注明。

Q7：2.5亿募资，预算怎么算？
A：落在5亿以下档，费率中位8.62%，承销保荐费约2,155万元；会计师按北交所中位468万元、律师220万元，三家中介费合计约2,843万元，占募资11.4%。小票要先把会计师和律师固定费用留足。

Q8：30亿募资，预算怎么算？
A：落在20亿到50亿档，费率中位5.02%，承销保荐费约15,060万元。这一档102家，要看P25/P75区间，不能只看单点中位；项目复杂度高的可在区间上沿，结构简单的可在下沿。

Q9：跨档套用费率会差多少？
A：把50亿以上档的2.34%套到2.5亿元募资上，承销保荐费约585万元；实际5亿以下档中位8.62%对应约2,155万元，差1,570万元。跨档套用费率，预算会严重失真。

Q10：专知智库的募资档费率锚定服务怎么用？
A：建议申报前6—12个月启动。先做募资档定位，再看同档同板块中位和样本量，统一分母含税分项口径，按项目复杂度给出三档预算，最后按问询回复框架组织“募资档—同档同板块中位区间—样本量—口径—公司位置—偏离原因—披露”。涉及会计处理、分项披露和问询回复的，协同会计师事务所；涉及费用边界、中介合同和披露合规的，协同法律专业机构。