睿创微纳（688002）研发经费合规指数（ZRCI）测评报告
一、企业基本信息
企业名称：烟台睿创微纳技术股份有限公司
股票代码：688002
板块：科创板
高新技术企业 ：是
行业：制造业/计算机、通信和其他电子设备制造业
上市日期：2019-07-22
实际控制人：马宏
主要产品及用途：
公司是领先的、专业从事专用集成电路、特种芯片设计与制造技术开发的国家高新技术企业，
深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱传感研发的核心技术与 AI 算法研发等能力，
为全球客户提供性能卓越的 MEMS 芯片、ASIC 处理器芯片、红外热成像全产业链产品和激光、微
波产品及光电系统，广泛应用于夜视观察、人工智能、卫星通信、自动驾驶、无人机载荷、机器
视觉、智慧工业、公安消防、物联网、智能机器人、激光测距等领域。
经营模式：
（1）采购模式
公司主要采购的原材料或服务包括晶圆、管壳、电子元器件、结构件、镜头、PCB&PCBA、显示模组、显示屏等。
公司由采购中心负责公司研发、生产所用以上物资的采购业务。
公司产品所涉及的技术工艺较为复杂，同时客户对产品质量及交付及时性要求较高，因此，对于关键物料公司采取签订年度合同、分批交付模式，以较低成本保证正常生产需要及合理控制库存。
公司通过严格筛选比对确定关键物料供应商，并形成了长期稳定的合作关系；与核心物料供应商建立了战略合作关系，确保物料质量及交付及时性满足客户要求。
（2）生产模式
公司生产模式与产品特性相关，主要采取以销定产方式，同时辅以市场预测信息安排生产。
公司加强供应链管理工作，逐步实现生产管理的标准化、自动化、信息化，细化管理颗粒度。针对标准的红外探测器及热成像机芯模组产品进行年度和半年度滚动预测，做好原材料和成品安全库存储备，同时加大长周期、通用电子物料备货以应对供应等不利影响，极大缩短产品交期，在有效控制物料库存的情况下，确保业务快速上升阶段订单准时交付。
公司具备 CMOS 读出电路、MEMS 红外传感器晶圆、红外探测器、热成像机芯模组及红外热像仪整机产品的全自主开发能力。其中 CMOS 读出电路晶圆委托晶圆代工厂依据公司提供的读出电路设计版图为公司定制生产；MEMS 晶圆由代工厂根据公司的设计以及工艺流程进行晶圆加工（此MEMS 晶圆生产线由公司与代工厂共建）；红外探测器、热成像机芯模组及红外热像仪整机产品均是公司自主研发、自建生产线完成生产制造。
（3）销售模式
公司销售模式分直销和经销。
在 B2B 端，公司销售模式以直销为主。公司对外销售的产品主要包括红外探测器、热成像机芯模组、红外热像仪整机以及 T/R 组件、激光测距模块等产品，主要客户为特种装备整机或系统厂商、民用安消防、无人机、工业智能控制、红外测温产品集成商等，部分客户可能存在定制化需求，且需要红外热成像系统运行的技术支持，对批量交付能力、产品质量、服务保障均有较高要求。
在直销模式中，公司通过公开招投标或客户对产品择优比选等方式实现产品销售。在对产品择优比选中，客户一般会综合考虑产品性能、质量、技术能力、批量交付能力、价格及服务保障等因素确定供应商供货资格。公司通过专业的销售和技术团队，针对客户需求提出最佳方案。在特种装备销售中，公司配合整机和系统厂商参加特种装备型号的竞标，中标后配合装备需求方进行产品试验及定型，最终根据装备需求方订单供货。
在 B2C 端，公司销售模式以经销模式为主，辅以电商销售。销售的主要产品为户外热成像夜视仪、手机热像仪、手持热成像测温仪等产品。公司根据经销商的商誉、渠道资源、专业能力，通过择优选取确定国内外经销商。
（数据来源：年报“公司简介”及“股东情况”）
二、研究经费历年数据（2022-2025）
年度 | 研发费用（万元） | 营业收入（万元） | 研发费用率 | 资本化金额（万元） | 资本化率 |
2022年 | 53,641.44 | 264,588.78 | 20.27% | 0 | 0% |
2023年 | 68,332.73 | 355,859.63 | 19.20% | 0 | 0% |
2024年 | 86,073.38 | 431,569.58 | 19.94% | 0 | 0% |
2025年 | 115,338.33 | 630,401.50 | 18.30% | 0 | 0% |
注：
研发费用 = 年报“研发投入”中“费用化研发投入”+“资本化研发投入”
研发费用率 = 研发费用 / 营业收入
资本化率 = 资本化金额 / 研发费用
（数据来源：年报“研发投入”及“利润表”）
三、研发人员情况
年度 | 研发人员数量 | 员工总数 | 研发人员占比 |
2022 | 1088 | 2473 | 44.00% |
2023 | 1262 | 2743 | 46.01% |
2024 | 1525 | 3131 | 48.71% |
2025 | 1860 | 3587 | 51.85% |
（数据来源：年报“员工情况”及“研发人员情况”）
四、募资与净资产对比（已上市）
指标 | 数值 | 数据来源 |
IPO募资净额 | 11.34亿元 | 2019年科创板首次公开发行股票上市公告书，募集资金总额12.00亿元（发行6000万股，每股发行价20元），扣除发行费用6,602.69万元后净额113,397.31万元（约11.34亿元），该数据在公司2019年度业绩快报中明确披露为'首次发行股票募集资金净额113,397.31万元' |
上市当年年末净资产（2019年末归母权益） | 23.42亿元 | 来自2019年年度报告（经审计）及2019年度业绩快报披露口径：归属于母公司所有者权益234,197.88万元（约23.42亿元），其中IPO募资贡献资本公积增加约10.74亿元 |
最近一次再融资募资净额（2022年睿创转债） | 15.57亿元 | 2022年12月30日向不特定对象发行可转换公司债券募集资金专项报告，发行总额15.6469亿元，扣除各项发行费用800万元后净额1,556,690,000元（约15.57亿元），2023年1月6日资金全部到位，经信永中和会计师事务所XYZH/2023BJAA1B0001号《验资报告》验证；公司上市后无定增记录 |
2025年末归属于母公司所有者权益（净资产） | 66.52亿元 | 2025年年报资产负债表'归属于母公司所有者权益'科目，与业绩快报初步核算的66.31亿元差异系年报审计调整，最终值为66.52亿元 |
累计募资/2025年末净资产 | 0.40倍 | IPO募资净额11.34亿元 + 2022年可转债募资净额15.57亿元）/ 2025年末净资产66.52亿元 ≈ 0.40倍 |
可转债募资 / 2025年末净资产 | 0.23倍 | 2022年可转债募资净额15.57亿元 / 2025年末净资产66.52亿元 ≈ 0.23倍 |
五、风险标注（自动生成）
指标 | 当前值（2025年） | 风险等级 | 判断依据 |
研发费用率 | 18.30% | 低 | 2022—2025年研发费用率分别为20.27%、19.20%、19.94%、18.30%，连续四年稳定在18%—20%区间，波动极小；2025年因营收同比增长46.07%导致费用率较上年微降1.64个百分点，但研发投入绝对值仍同比大增34.00%。过去五年研发投入复合增长率达22.52%，约为红外/半导体感知行业均值（约8%—10%）的两倍，投入强度稳定领先 |
资本化率 | 0% | 低 | 2022—2025年研发投入连续四年100%费用化，各期资产负债表'开发支出'科目余额始终为零，无任何资本化调节，会计处理极度保守；同期净利润率15.72%、同比提升5.47个百分点，归母净利润11.25亿元同比+97.66%，利润由真实经营驱动，质量扎实 |
研发人员占比 | 51.85% | 低 | 2025年末研发人员1,860人，占总人数（约3,587人）的51.85%，较上年提升3.14个百分点，规模同比+21.97%；近四年占比44.00%（2022）→46.01%（2023）→48.71%（2024）→51.85%（2025）持续攀升，每两名员工中就有一名研发人员，密度远超同类企业；硕士及以上占51.83%、30岁以下占51.61%，人均薪酬41.40万元（+14.05%），核心研发人力充足且年轻化、高学历 |
研发费用趋势 | 连续上升（2025年同比+34.00%） | 低 | 2022—2025年研发费用从5.36亿元增长至11.53亿元，四年累计投入超32.3亿元，复合年增长率约29%；2025年同比+34.00%为四年最高增速，与营收+46.07%形成正向匹配，呈现'投入加码→产品迭代（8μm量产、6μm探测器 |
说明： 风险等级由系统根据预设阈值自动生成，仅供参考。
六、数据来源
年度报告（2022、2023、2024、2025）
上市公告书（如适用）
财务报表附注
七、更新记录
2026-10-28：首次录入2022-2025年数据
2027-04-15：新增2026年年报数据
（后续每年4月30日前更新上一年度数据）
八、专知智库研发经费合规指数（ZRCI）评分：
ZRCI 由 6 个维度加权计算，总分 100 分。
维度 | 权重 | 数据来源 |
研发费用率水平 | 25% | 年报“研发投入”与“利润表” |
研发费用增长趋势 | 20% | 近三年年报研发费用 |
资本化率 | 20% | 年报“研发投入”资本化金额 |
研发人员占比 | 15% | 年报“员工情况” |
募资/净资产匹配度 | 10% | 年报“募集资金”与“资产负债表” |
研发费用绝对值 | 10% | 年报“研发投入” |
睿创微纳=100×0.25 + 100×0.20 + 0×0.20 +100×0.15 + 90×0.10 + 70×0.10=76分
九、等级划分
等级 | 总分 | 含义 |
A+ | 90 ~ 100 | 合规卓越 |
A | 80 ~ 89 | 合规优秀 |
B+ | 70 ~ 79 | 合规良好 |
B | 60 ~ 69 | 基本合规 |
C | 50 ~ 59 | 存在风险 |
D | < 50 | 高风险 |
属于B+级【合规良好】
十、咨询入口
【欢迎预约“专知智库研发合规增长管理系统”IPO专项演示】
您的IPO冲刺，需要最强辅助！专知智库现面向所有拟上市企业（科创板、创业板、北交所、主板）开放“IPO研发合规专项微诊断”。我们的资深顾问与系统专家将为您提供一对一演示：
▶ 模拟演练：展示如何应对交易所关于“研发人员工时占比”及“研发领料去向”的深度问询。
▶ 底稿演示：感受如何在5分钟内，一键导出保荐机构与会计师需要的全套“业财税知”核查底稿包。
▶ 风险排查：基于您的招股书（申报稿），为您出具一份系统视角的《研发数据审核风险提示报告》。
立即预约，让专知智库为您扫清IPO征途上的最后障碍，用数字化底座托举起您的科创未来！
专知智库OPC研究院
成都专知利乎数字科技有限公司
预约热线：028-84400310
