容百科技（688005）研发经费合规指数（ZRCI）测评报告
一、企业基本信息
企业名称：宁波容百新能源科技股份有限公司
股票代码：688005
板块：科创板
高新技术企业 ：是
行业：制造业/计算机、通信和其他电子设备制造业
上市日期：2019-07-22
实际控制人：白厚善
主要产品及用途：
公司致力于成为锂电正极材料整体解决方案提供者，目前主要从事三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等锂电正极材料的研发、生产与销售，产品主要用于锂离子/钠离子电池的制造，并主要应用于新能源汽车、储能电池、电动二轮车及消费类电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA 系列、Ni90 及以上超高镍系列、中镍高电压系列等正极材料，磷酸铁锂正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料和层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料等。
经营模式：
公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，主要通过研发、制造与销售锂电正极材料，为下游客户提供材料综合解决方案实现盈利。
1、研发模式
公司坚持“前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化”的研发策略，构建以客户为中心的研发体系。公司前沿及基础技术研发覆盖从上游矿山、城市矿山到电池关键材料到终端电池包及电池应用、回收的全产业链。在研发过程中，一方面着力推进 IPD 流程建设，融入人工智能应用，搭建内部 AI 大模型；另一方面加强对接社会创新系统，实现研发全球化。公司推动下属中央研究院与工程制造事业部深度整合，转型为科技孵化平台，加速前沿技术的产业化孵化。在产业孵化中，公司向客户提供材料样品及使用建议，协助电池体系定型。新材料方面，公司聚焦固态电池材料及新型正极材料开发，已具备全固态电池用正极材料批量供货能力，硫化物电解质中试线快速推进，富锂锰基、尖晶石镍锰正极材料配合头部客户持续开发。2025 年，公司自主研发孵化钠电材料成功产业化，并与宁德时代签署合作协议。
在知识产权方面，公司进行全球、全产业链布局，并构建了全球知识产权保护体系。在人才培养方面，公司通过完善的研发体系以及四级合伙人制吸引核心人才，并借助内部培训体系培养提升核心人才技术领导力，支撑业务扩张。
2、采购模式
公司设立容百通商平台化组织，负责打造集“资源开发投资、贸易、营销、全循环供应链”于一体的全球性运营业务。通过整合全球资源和全球资本经营全球业务，实现从上游资源到终端市场的全链条贯通与协同。下设容百商社统筹负责全球大宗原料和设备供应链开发、战略采购和加工经营等新一体化供应链的建设。在采购模式方面，对于镍、钴、锰、锂、磷等主要大宗原材料，一方面与上游各环节多家国内外核心供应商保持长期战略合作关系，保障原材料稳定供应和成本竞争力；另一方面积极推进资源项目的投资和开发，持续提升多元化正极材料供应链长期竞争力，同时强化战略采购和精细化运营应对原材料大幅波动。在供应商管理方面，公司通过推进招标流程规范化、供应商评价体系化等方式，保证采购过程合规，原材料品质可靠稳定。同时拟设立综合能源服务公司，为公司全球园区与供应链的能源需求提供综合解决方案，并探索全球能源供应链管理及相关项目投资与开发运营业务。
3、生产模式
公司以销定产，根据客户订单及需求预测制定生产计划，优化产线布局，动态调整生产节奏，在保证交付与品质的前提下控制库存、降低成本。
公司定位为正极材料整体解决方案提供者，在全产业链推进新技术、新工艺的量产研究，通过技术与知识产权输出强化产业链合作。推进黑灯工厂建设，聚焦工艺优化、装备大型化与数智化，构建零碳运营体系，重视清洁能源，从极限制造走向极限经营。同时着力制造业本土化，通过合资融入当地社会，海外工厂实施本地化运营，与社区建立良好关系，适应当地政治、经济、法律与文化体系。
公司已建成湖北鄂州、湖北仙桃、贵州遵义、浙江宁波、韩国忠州五大生产基地及多处办事处，欧洲基地在 2026 年将完成建设，投入生产运营，公司能够实现产品开发、制造和物流的快速响应，并为战略客户提供定制化生产，保障产品的稳定供应与高性能。
4、销售模式
公司采用直销模式，核心客户覆盖国内外主流电池厂和整车企业。针对电池材料体系复杂、客户需求多样的特点，公司建立“铁三角”跨部门项目协同机制，由销售、研发、采购、工程等团队共同响应客户需求，提供全流程技术方案，实现与客户的深度绑定。
公司构建了常态化的市场研究体系，持续跟踪全球新能源政策变化和行业趋势，指导客户开发与销售策略。在客户拓展上，公（数据来源：年报“公司简介”及“股东情况”）
二、研究经费历年数据（2022-2025）
年度 | 研发费用（万元） | 营业收入（万元） | 研发费用率 | 资本化金额（万元） | 资本化率 |
2022 | 48,655.43 | 3,011,000 | 1.62% | 0 | 0% |
2023 | 35,424.45 | 2,266,000 | 1.56% | 0 | 0% |
2024 | 42,400 | 1,508,800 | 2.81% | 0 | 0% |
2025 | 42,165.12 | 1,226,700 | 3.44% | 0 | 0% |
注：
研发费用 = 年报“研发投入”中“费用化研发投入”+“资本化研发投入”
研发费用率 = 研发费用 / 营业收入
资本化率 = 资本化金额 / 研发费用
（数据来源：年报“研发投入”及“利润表”）
三、研发人员情况（2022-2025年）
年度 | 研发人员数量 | 员工总数 | 研发人员占比 |
2022 | 599 | 4644 | 12.90% |
2023 | 647 | 4376 | 14.79% |
2024 | 679 | 4471 | 15.19% |
2025 | 642 | 3962 | 16.20% |
（数据来源：年报“员工情况”及“研发人员情况”）
四、募资与净资产对比（已上市）
指标 | 数值 | 数据来源 |
IPO募资净额 | 11.01亿元 | 2019年科创板上市，募集资金总额119,790.00万元，扣除发行费用后净额110,100.29万元 |
2019年末净资产 | 43.13亿元 | 来自2019年年度报告合并资产负债表“归属于母公司所有者权益（或股东权益）合计”科目。 |
最近一次定增募资净额（2022年） | 13.25亿元 | 2022年向特定对象发行A股，募集资金总额1,334,091,205.22元，扣除发行费用后净额1,324,904,282.26元。 |
2025年末归属于母公司所有者权益（净资产） | 80.00亿元 | 2025年度业绩快报披露“归属于母公司的所有者权益”为799,969.74万元。 |
累计募资/2025年末净资产 | 0.30倍 | IPO净额11.01亿 + 定增净额13.25亿）/ 2025年末净资产80.00亿 ≈ 0.30 |
2022年定增募资/2025年末净资产 | 0.17倍 | 定增净额13.25亿 / 2025年末净资产80.00亿 ≈ 0.17 |
五、风险标注（自动生成）
指标 | 当前值 | 风险等级 | 判断依据 |
研发费用率 | 3.44% | 中低 | 从2022年的1.62%升至2025年的3.44%，连续三年上升，投入强度趋势明确。但绝对水平仍低于锂电材料行业均值（2024年行业均值3.63%，2025年上半年4.91%），在正极材料头部企业中处于中等偏低位置，存在因营收收缩被动抬升的成分，主动加码的强度有限。 |
资本化率 | 0% | 低 | 连续五年研发费用资本化率为0.0%，所有研发投入当期全额费用化，无资本化调节利润的痕迹，会计处理极度保守，利润质量扎实。 |
研发人员占比 | 16.20% | 低 | 研发人员数量642人，占员工总数3,962人的16.20%，较2022年的12.90%持续提升。绝对规模（642人）在正极材料行业中处于领先梯队，且在员工总数大幅收缩的背景下占比被动走高，核心研发人力储备充足，结构健康。 |
研发费用趋势 | 高位波动，2025年微降 | 中低 | 2022—2025年研发费用分别为4.87亿、3.54亿、4.24亿、4.22亿元。2023年因材料领用收缩而大幅下降，2024年反弹后2025年同比微降0.59%，并非模板中的“连续上升”，而是呈现“下台阶—修复—企稳”的形态。投入总额在行业下行期保持了韧性，但增长的确定性弱于连续四年递增的标的。 |
说明： 风险等级由系统根据预设阈值自动生成，仅供参考。
六、数据来源
年度报告（2022、2023、2024、2025）
上市公告书（如适用）
财务报表附注
七、更新记录
2026-10-28：首次录入2022-2025年数据
2027-04-15：新增2026年年报数据
（后续每年4月30日前更新上一年度数据）
八、专知智库研发经费合规指数（ZRCI）评分：
ZRCI 由 6 个维度加权计算，总分 100 分。
维度 | 权重 | 数据来源 |
研发费用率水平 | 25% | 年报“研发投入”与“利润表” |
研发费用增长趋势 | 20% | 近三年年报研发费用 |
资本化率 | 20% | 年报“研发投入”资本化金额 |
研发人员占比 | 15% | 年报“员工情况” |
募资/净资产匹配度 | 10% | 年报“募集资金”与“资产负债表” |
研发费用绝对值 | 10% | 年报“研发投入” |
容百科技=50×0.25 + 0×0.20 + 0×0.20 +40×0.15 + 90×0.10 + 50×0.10=32.5分
九、等级划分
等级 | 总分 | 含义 |
A+ | 90 ~ 100 | 合规卓越 |
A | 80 ~ 89 | 合规优秀 |
B+ | 70 ~ 79 | 合规良好 |
B | 60 ~ 69 | 基本合规 |
C | 50 ~ 59 | 存在风险 |
D | < 50 | 高风险 |
属于D级【高风险】
十、咨询入口
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