专知智库知识库IPO发行费用库｜1041 2024年只有101家：收紧期发行费用预算与中介选聘策略
作者：专知智库IPO研究院
本文属于 专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。发行费用库解决“发行成本怎么预算、费率怎么锚定、分项怎么披露、问询怎么论证”；IPO问询库解决“审核问什么、怎么答”。两库可交叉引用：费率数据为问询回复中的“发行费用合理性”提供锚，问询库为费率披露和中介费用边界提供审核口径。
2024年只有101家新股。
2022年422家、2023年313家、2024年101家、2025年115家、2026年前10月134家。家数从422家掉到101家，再回到134家；2024年是五年里最紧的一年。
收紧期做发行费用预算和中介选聘，最容易犯两个错：
第一个错，认为“项目少了，中介会降价，费率应该便宜”——2024年费率中位7.82%，是五年最高，不是最低；
第二个错，只比费率、不比过会能力和问询响应——收紧期项目稀缺，选错中介，撤回成本比省下的费率更高。
这一篇专门讲：2024年101家说明什么，收紧期费用预算怎么做，中介选聘看什么，合同和失败情景怎么留余量。
一、先看2024年：101家、7.82%、5.00亿、4,481万
| 年份 | 家数 | 费率中位 | 募资中位 | 费用中位 |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 422 | 7.30% | 8.49亿 | 6,026万 |
| 2023 | 313 | 7.57% | 8.12亿 | 6,006万 |
| 2024 | 101 | 7.82% | 5.00亿 | 4,481万 |
| 2025 | 115 | 7.66% | 5.97亿 | 4,571万 |
| 2026前10月 | 134 | 7.57% | 6.45亿 | 4,233万 |
2024年三个特征：家数最少、费率最高、募资中位最低。
101家，是2022年的24%；费率中位7.82%，是五年最高；募资中位5.00亿元，是五年最低；费用中位4,481万元，比2022年6,026万元低约26%。
家数少、项目小、费率高。 这不是“中介降价”，是“小票占比高、固定成本摊不开”。2024年101家里，5亿以下项目占比高，小票费率顶上去，全样本中位就高。
收紧期不是“费率便宜期”，是“项目稀缺、审核严、小票费率高”的时期。 预算和选聘策略，要按这个特征来。
二、收紧期的三个特征：项目少、审核严、中介挑项目
第一，项目少，中介选择性接项目。
2024年只有101家，中介项目储备多、可挑项目；发行人议价空间不一定变大，因为中介更看重“过会概率”和“项目质量”，不是“有项目就接”。项目少，不等于中介降价；中介可能更挑，费率不一定低。
第二，审核严，问询轮次多、撤回率高。
收紧期审核更严，问询轮次多、专项核查多、撤回项目多；中介投入的工作量更大，承销保荐费、审计费、律师费的“有效工作量”上升。审核严，费用不一定降，可能升。
第三，小票占比高，固定成本摊不开。
2024年募资中位5.00亿元，落在5亿以下档附近；小票会计师、律师固定成本摊不开，费率中位7.82%是五年最高。小票多，费率就高；收紧期小票占比高，费率难降。
三、收紧期费用预算：三档、阶段、失败情景
第一，按募资额定档，不按“收紧期折扣”假设。
2024年募资中位5.00亿元，落在5亿以下档附近；5亿以下档360家、费率中位8.62%，5亿到10亿档350家、中位7.70%。先定档，再看同板块同档中位；不设“收紧期费率降0.5个百分点”的假设。
第二，做三档预算：保守—基准—乐观。
保守按同档P75，基准按同档中位，乐观按同档P25；每一档注明募资档、同板块中位、项目复杂度、问询轮次假设。收紧期问询轮次多，预算要留足问询回复工作量。
第三，做阶段预算：改制、申报、问询、发行分阶段列费用。
收紧期问询轮次多，问询阶段费用占比上升；阶段预算能看清“钱花到哪一步”，撤回时也知道“付到哪一步”。
第四，做失败情景预算：按撤回阶段测算已发生费用。
2024年撤回项目多，前期中介费用怎么处理，要在预算里体现；失败情景预算按已发生阶段费用测算，计入当期损益的影响要提前评估。
四、收紧期中介选聘：不比最低费率，比“过会能力+问询响应+同档经验”
收紧期选中介，只看费率是最大的错。项目稀缺，选错中介，撤回成本比省下的费率更高。 选聘要看五件事：
| 选聘维度 | 看什么 | 为什么收紧期更重要 |
|---|---|---|
| 同档同板块经验 | 近三年同募资档、同板块成功项目数量 | 收紧期审核严，经验决定问询回复效率 |
| 问询回复能力 | 问询轮次、回复周期、专项核查经验 | 收紧期问询多，回复能力直接影响过会 |
| 行业经验 | 同行业项目经验、监管关注点熟悉度 | 行业问题多，经验不足容易踩坑 |
| 团队稳定性 | 项目团队是否稳定、现场投入 | 收紧期项目周期长，团队不稳影响进度 |
| 失败情景条款 | 撤回、失败、分阶段支付约定 | 撤回率高，条款不清容易被动 |
费率在同档中位附近、服务清单清楚、团队稳定的，优先；费率最低但同档经验不足、问询响应慢的，慎选。 收紧期不是“省钱期”，是“选对期”。
五、合同和失败情景：收紧期必须写清楚的三类条款
第一类，分阶段支付条款。 改制、申报、问询、发行分阶段付多少；撤回时已付和未付怎么处理。收紧期撤回率高，分阶段支付条款是底线。
第二类，撤回/失败处理条款。 撤回、被否、批文到期未发行，费用怎么承担；已发生工作量怎么计量；未支付部分是否免除。合同不写，撤回时最容易被動。
第三类，服务清单条款。 尽调范围、问询轮次、专项核查、发行组织、持续督导，哪些含在费用里，哪些另计。服务清单不清，收紧期问询多，容易加价。
六、一个算例：2024年5亿募资，预算和选聘怎么定
某公司2024年拟募资5亿元，落在5亿以下档附近。
预算： 5亿以下档360家、费率中位8.62%，承销保荐费约4,310万元；会计师按同板块中位约1,222万元到1,366万元、律师约644万元到692万元；三家中介费合计约6,176万元到6,368万元。
三档： 保守按P75约9.46%、基准按中位8.62%、乐观按P25约7.26%；每一档注明问询轮次和项目复杂度。
选聘： 不比“谁报得低”，比同档同板块成功项目数量、问询回复能力、行业经验、团队稳定性、失败情景条款。
合同： 分阶段支付、撤回处理、服务清单三类条款写清楚。
如果只按“收紧期降价”假设，按7.0%做预算，承销保荐费约3,500万元，比同档中位低约810万元；实际按中位8.62%，预算超支约810万元。 收紧期费率没降，赌便宜会超支。
七、问询回复里怎么解释收紧期费用
问询回复里写“公司发行费用与同行业相当”，要写清：
- 募资额落在哪一档，该档中位、同板块同档中位、样本量；
- 2024年家数101家、费率中位7.82%、募资中位5.00亿元，说明收紧期小票占比高、费率不降；
- 公司费率在同档P25到P75的位置及原因；
- 问询轮次、专项核查对费用的影响；
- 三档预算和失败情景预算；
- 分母、含税、分项边界说明。
只写“收紧期费率应该降”，没有数据支撑，会被追问：2024年费率中位多少？同档中位多少？为什么你的预算低于中位？
八、收紧期预算与选聘的“三不三要”
三不：
不赌“收紧期中介降价”；
不只比费率、不比过会能力和问询响应；
不在合同里漏掉撤回、失败、分阶段支付条款。
三要：
要按募资额定档、按同板块同档中位做预算；
要做三档预算、阶段预算、失败情景预算；
要按同档经验、问询能力、行业经验、团队稳定性、失败条款选中介。
九、专知智库能做什么
专知智库成都专知利乎数字科技有限公司在IPO发行费用库框架下，可为企业提供：
- 收紧期费率数据支持：2024年101家、费率中位7.82%、募资中位5.00亿元，按板块、募资档给出中位、P25、P75、样本量。
- 三档预算模板：保守—基准—乐观，每一档注明募资档、同档中位、问询轮次、项目复杂度。
- 阶段预算与失败情景预算：按改制、申报、问询、发行分阶段列费用，按撤回阶段测算已发生费用。
- 中介选聘评分表：同档经验、问询回复能力、行业经验、团队稳定性、失败情景条款，五维评分。
- 合同条款核查：分阶段支付、撤回/失败处理、服务清单三类条款，逐项核查。
- 问询回复费用合理性论证：按“募资档—同档中位—收紧期数据—问询轮次—公司位置—披露”组织回复，形成闭环。
- 摊薄与趋势分离：把收紧期家数变化、募资结构变化、费率变化分开，避免把结构变化当趋势。
建议在申报前6—12个月启动收紧期发行费用预算和中介选聘。项目少，不等于费率便宜；选中介，不只比费率，要比过会能力和问询响应；合同要写清撤回和分阶段条款。涉及发行费用会计处理、分项披露和问询回复的，由专知智库协同会计师事务所提供支持；涉及承销保荐费边界、中介服务合同和披露合规的，协同法律专业机构提供支持。
专知智库 成都专知利乎数字科技有限公司
官网：www.ipzhihu.com
电话：028-84400310
本文归入：专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。
关联库：专知智库知识库IPO问询库（发行费用合理性、费用边界、信息披露问询回复）。
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Q1：2024年只有101家，费率是不是应该便宜？
A：不是。2024年费率中位7.82%，是五年最高；募资中位5.00亿元，是五年最低。家数少、项目小、小票占比高，固定成本摊不开，费率反而高。收紧期不是“费率便宜期”。
Q2：收紧期费用预算怎么定？
A：按募资额定档，按同板块同档中位做基准，做三档预算（保守—基准—乐观）、阶段预算（改制、申报、问询、发行）、失败情景预算（按撤回阶段测算已发生费用）。不设“收紧期降价”假设。
Q3：收紧期中介选聘看什么？
A：五维：同档同板块经验、问询回复能力、行业经验、团队稳定性、失败情景条款。不只比费率；费率最低但同档经验不足、问询响应慢的，慎选。
Q4：2024年5亿募资，费率中位多少？
A：5亿以下档360家、费率中位8.62%；2024年全样本中位7.82%。5亿募资落在5亿以下档附近，按同档中位8.62%做基准，承销保荐费约4,310万元。
Q5：收紧期合同要写什么？
A：三类条款：分阶段支付条款、撤回/失败处理条款、服务清单条款。撤回率高，分阶段支付和撤回处理是底线；服务清单不清，问询多容易加价。
Q6：赌“收紧期降价”会差多少？
A：5亿募资，按7.0%做预算约3,500万元；按同档中位8.62%约4,310万元，差约810万元。赌便宜，预算拍低，实际超支。
Q7：2024年家数少，中介会降价吗？
A：不一定。项目少，中介选择性接项目，更看重过会概率和项目质量；审核严、问询多，有效工作量上升。项目少不等于降价，可能更挑。
Q8：问询回复里怎么解释收紧期费用？
A：写清募资档、同档中位、2024年家数101家、费率中位7.82%、募资中位5.00亿元、问询轮次和专项核查影响、公司费率在同档P25到P75的位置。只写“收紧期费率应该降”没有数据支撑。
Q9：收紧期预算与选聘的“三不三要”是什么？
A：三不：不赌降价、不只比费率、不漏撤回和分阶段条款。三要：要按同档中位做预算、要做三档和失败情景预算、要按五维选中介。
Q10：专知智库的收紧期服务怎么用？
A：建议申报前6—12个月启动。先做收紧期费率数据支持和三档预算，再做阶段预算、失败情景预算、中介选聘评分表、合同条款核查，最后按问询回复框架组织“募资档—同档中位—收紧期数据—问询轮次—公司位置—披露”。涉及会计处理、分项披露和问询回复的，协同会计师事务所；涉及费用边界、中介合同和披露合规的，协同法律专业机构。
